文章内容核心观点提取：联想负债率高达百分之九十，为什么还能正常运行？、企业的负债率是否可能达到百分之百、负债率百分之90

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从联想集团2021财年的财报数据上看，联想集团资产负债率高达90%，看着的确挺吓人，但如果认真梳理一下联想集团的债务构成就不难得出结论——有关“联想资不抵债”的说法，纯属一派胡言！

有市场分析师明确指出了联想集团债务构成的两个特点——

一是，在联想集团的债务结构中，有息负债只有10%，这是一个非常低的有息负债率。也就是说，联想集团的债务主要是经营性负债。换言之就是联想集团占用了较大比例的上下游供应链的资金。从这个角度看，联想集团虽然负债率高，但其流动性却并不紧张，反而体现出联想集团具有较强的对上下游供应链的议价能力。

二是，在联想集团的有息负债中，流动负债少，非流动负债多。在联想集团的有息负债中，一年内到期的流动负债只占整体有息负债的20%。绝对额的话，大概只有39.72亿，而财报期内联想集团账上的现金就有191.88亿，显然有息负债中的流动负债不会给联想集团的经营带来什么压力。此外，得益于联想集团良好的业绩表现，财报期内经营活动的现金流同比增加了58.84亿。

如此，我们不难得出结论：有人为了制造“联想资不抵债”这一谎言，刻意混淆并无限放大了联想集团的债务问题。

我们知道，企业保持适度的负债率，是可以提高经营效益的。也就是通过使用外部资金，加强企业自身资产的周转，进而提高企业的经营效益。事实上。联想集团的经营就有类似特点。通常，一家企业的ROE（净资产收益率）最能全面反映公司的经营效益。通过联想集团财报我们得知，联想集团财报期内的ROE超过25.8%，这已经超过了绝大多数A股上市公司。

综上所述，联想集团不仅不存在所谓“资不抵债”的情况，反而是通过适当的负债，提高了经营效益。此前，曾有人提出“面对联想高达90%的的负债率，联想供应链上的那些上下游厂商会不会追债和暂停供货”？我在这里可以确定地说：根本不会发生！因为那样的话，正好给了那些想进入但却没有机会进入联想集团供应链的厂商一个天赐良机！

此外，从全球范围来看，像联想一样高周转率的企业，负债率都很高。苹果公司有钱吧？但苹果公司的负债率居然高达80%。而惠普公司和戴尔公司的负债率都超过了95%！但是，却并没有影响这些公司的正常运行。

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首先说明我不在联想工作，没有一点联想股票，只是说下自己的观点！

联想有息负债比例不高，主要两方面

从联想发的财报看，短期有息负债8亿左右，这部分是需要很快还的，目前看现金有30亿，所以短期看不怕还不了！

大头是110亿的供应商应付款（供应商先发货给联想，联想去装好卖了才给钱）这部分理论上只要永续经营越做越大，那么会越来越多的，说明联想在供应商心中处于强势一方，但同时也有125亿应收款[捂脸]卖了125亿款在销售渠道里待回款！

1，经销商付了定金，联想没发货；2，供应商的账期；从某种角度，说明联想比较强势，信用比较好。

3，最后说下联想在中国改革开放过程中是做出来自己的一定贡献，他最开始的销量建立一批电脑本土供应商，并且给国内提供了几万就业，给国家每年几个亿的税，换回来200亿人民币左右外汇收入（全国38位左右）！我的观点是给国家还回外汇的企业都值得尊重！

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慰来汽车负债100%，还不是照样运行正常

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高负债就是高金融杠杆，高杠杆就是高风险，没有爆就只是风险，就像08年前的两房，在这之前，谁也没觉得有问题，一旦环境改变，周转变慢，就会土崩瓦解，而且会死一大片。这也蚂蚁不能上市的重要原因，这样的公司是极度不负责任的，赚钱的时候他占大头，出了问题公司倒闭了事，倒霉的是银行，供应商，经销商，还有国家。

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欠债1800亿，按银行利率5%算，光压榨供应商的资金占用就是90亿元人民币。那点利润都是压榨出来的

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根据联想集团最新的财务报告显示，截止2021年9月30日，联想集团拥有总资产2743亿元人民币，总负债为2477亿元人民币，资产负债率为90.3%。这个负债率水平在上市公司中属于非常高的水平了，甚至超过了最近一年连续暴雷的各家房地产开发企业。不过奇怪的是联想并没有出现债务以及现金流危机。

同时，联想资产负债率高也不是一天两天的事情了。2019年年报显示的资产负债率为86.34%、2020年年报显示为87.37%、2021年年报显示为90.5%。近年来，联想资产负债率高于85%、甚至超过90%是常态。最新财报中的资产负债率相比于前一期还降低了0.2%。之所以在如此高负债率的情况下依然可以维持公司的正常运转，主要由以下几个方面的原因。

1.联想的短期借款非常少，远少于账上的货币资金

短期银行借款指的是一年内必须归还的本金，货币资金是立马能够用来还债的资产，这两个数字的比例决定了公司短期内是否存在现金流危机。我们用货币资金除以短期借款得到现金流量比率。

最新财报数据显示联想的货币资金为235亿元、短期借款为31.07亿元，现金流量比率为7.56，只能说这个数字非常安全。给大家举个例子对比一下，某大的现金流量比率为0.67。

2.联想的应付账款和应付票据很高，但无碍于公司运营

联想集团2477亿元人民币的负债中有将近1800亿元为各类应付款、应付票据，这些钱说白了就是需要支付给供应商的款项。作为巨型公司，联想对于供应商是有优势的，这些应付款虽然未来都要结清但并不需要立马支付。只要联想的资金连不断裂则没有任何问题。

说句题外话，大公司占用应付账款是非常常见的事情，他们往往能够获得更加长的长期。利用应付账款实际上就是白占了供应商的钱，免息用了这些资金。

3.联想属于高周转公司

高周转指的是能够迅速将存货卖掉转成营业收入和货款，产品从生产出来至卖掉拿走现金经历的周期很短。

举个例子说明一下。假设一家公司是造船的，从开始建造到完工交付收取款项往往要经历好几年，这是典型的低周转公司，主要是由行业决定的。

联想的主营业务是电脑，说得直白一些是将各类零部件拼装成整机，不需要很长的生产时间，很快就能将存货卖到市场上去。高周转行业的资产负债率一般都很高，这是行业常态，大家倒也不用惊讶。

全球著名电脑整机生产企业DELL的资产负债率为91.92%、国内的另外一家电脑公司神州数码为81.25%，就连苹果公司的资产负债率都超过了82%。

因此，联想的高负债率并不会影响其日常运营，只有当联想的某些大客户突然不再与其合作导致联想的收入大幅下降时才会出现问题。

当然，联想高负债也不是一点问题也没有的。今年一月份联想曾经提出要在A股科创板上市，融资用途之一为补充营运资金。这透露出一个信号，联想并不是完全不缺钱，只是公司内部管理还不错使得高周转打法能够顺利运转，未来就不一定了。

其实联想高负债能够运营下去和大家买房还贷有些想象。比如，有人花了所有的积蓄首付20万元贷款80万元买了一套100万元的房子。对于他来说，其资产负债率为80万/100万=80%，假设房价跌至90万元，则资产负债率将达到88.89%，更加高了。但只要工作稳定，每月收入不断就能还月供，经济状况并不会崩盘。

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其实仔细看一看联想集团，就能发现这个全球最大的电脑组装公司，真正的业务也没赚多少钱，研发也没啥投入，研发经费的比例很低。联想真正利润的来源，可不一定是业务赚到的，有可能是通过金融放贷获取的利率差价赚到的，以及压榨各种供应商和材料商的押款利息赚到的。

我们也来扒一扒联想，不过从今年9月30日，联想集团科创板申请“一日游”，大家就能看到当天申请，次日撤回，上演了一出极度讽刺的闹剧。那么从财报中可以看到，其负债率高达90%，为什么没有任何流动性问题，也没有出现任何经营性危机呢？拿其第一季度的报表来看，其实主要是这些因素引发的：

1.在联想集团的所有负债中，总负债2259亿，其实大部分负债都为应付账款、其他应付及应计费用这两项，也就是说欠着供应商和其他合作方的款项，合计总达到了1537亿，即使去掉一部分，也最少欠了供应商1000多亿。一般来说长期合作的供应商，联想集团也会长期欠款。

如果按银行利率5%算，光供应商的资金占用，就让联想集团每年最少支付出50亿元。对比2020年度一共只有42亿元的净利润。大家就能想象到，联想集团假如不去压榨供应商，其实它是亏损经营的。我们可以说联想集团的主营业务其实是亏损的，它的负债率虽然非常高，但是因为这些供应商无法反抗，所以构成了对于联想集团资金流动性的保护。

如果从看应付款的增加性，这1500多亿元，同比增幅达367亿，两项应付款分别增长为26%和35%，远高于营收和成本17%左右的增长，扣除应收和存货增加的180亿，那么得出结论，联想集团现在已经将本该付供应商的钱拿去还了贷款。

2.联想集团表面上看起来是高科技的电脑公司，其实金融业务放贷业务已经成为了主体业务之一。联想的金融服务包括卢森堡国际银行、拉卡拉、正奇控股、君创国际融资租赁、考拉科技、汉口银行、现代财产保险、联保投资集团，其中拉卡拉以及翼龙贷都是小额高息的信用放款公司。在2019年联想金融业务净利润20.76亿，占全部利润36.07亿的57.55%；2020年联想金融业务净利润18.74亿，占全部利润38.68亿的48.49%。

正是因为联想集团拥有着庞大的金融业务，所以其高负债越发的不用担心，因为如果他需要资金，他可以通过影响下属的金融板块，去帮其在市场上融通资金。它可以得到足够的授信。不论是长期借款还是短期负债，都可以通过旗下的银行第3方支付公司，融资租赁公司以及保险公司和民间信贷得以解决。

当然仅仅从以上两项就能看出，联想集团拖欠供应商的各类应付款，获得的利益，以及加上金融业务获得的利润，就已经高达近60亿元，早已经超过其报表上的42亿净利润。大家现在明白联想是个什么样的公司了吧？不过联想集团能无限的压榨供应商，进行长期拖欠，又能从金融市场上融通到资金，所以其负债率即使再高，他也暂时不会发生流动性危机。