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财务分析已经是财务领域的一门“显学”了。相关的分析框架也非常多，从经典的杜邦分析范式，到国内比较知名的“张报表”提出的财务报表“八看”，到薛云奎的四维分析法，都提供了很好的工具。本文介绍另一个工具：哈佛财务分析框架。我认为这个框架是个集大成者。

该框架是由哈佛大学K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard三位学者提出的。核心思想是财务分析不应该只分析报表数据，而是应当从企业战略高度出发，结合内外部环境分析企业，并对企业前景进行科学预测。

战略分析，是企业财务分析的起点，也是哈佛分析框架的独特之处。注重分析企业所处的环境、在竞争中采用何种战略。通常运用PEST、波特五力模型和SWOT等三大理论分析模型。

会计分析，主要是研究影响会计信息质量的因素，辨识企业在核算过程中所采用的关键会计政策以及这些选择是否恰当。可以理解为消除会计语言带来的噪音。这要求熟悉会计准则变更、常用的报表粉饰方式。如果会计信息对经营数据有扭曲，需要予以还原。

可见，财务报表是企业经营战略与会计政策共同塑造的结果。

财务分析，实质是在评价企业的经营战略是否有效。可以采用比率分析法，杜邦分析法等进行。战略分析和会计分析一定是财务分析的基础。有很多的所谓财报分析一上来就是各种比率，我有一个比喻，比率分析就好像是体温计的数字，比如，测出来发烧了，你首先得看，体温计有没有问题，用之前甩一甩了没有（这相当于前面所讲的“会计分析”）；如果是真发烧了，要找原因，光看体温计是治不了病的（这相当于前面讲的“战略分析”）。

前景分析，将企业目前的状况与趋势向未来作一个合理延伸，对企业的经营提出建议。

至此，大家可以看到，哈佛财务分析框架，至少串起了CPA考试中的公司战略、会计、财务管理三个学科。

这个模型，一方面可以成为学习CPA的一大“利器”，尤其在应对CPA综合科目考试时，可以作为一个思考和分析试题的基本框架、思路。

另一方面，也更为重要的是，我认为该模型是当前财务分析领域比较完善的模型，是公司价值分析的有用的工具，能让财务分析摆脱“用数据解释数据”，站在另一个更高的层面看一家公司，避免财务分析成为一种程式化的快餐报告：信息含量低且流于形式。

作者：大Dee 来源：中国会计视野