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文章目录：

• 外部融资需求量公式在中级财管第几章
• 外部融资需求量公式有资产
• 外部融资需求量公式推导
• 外部融资需求量公式怎么理解
• 外部融资需求量公式留存收益外部融资需求量公式理解

外部融资需求量公式在中级财管第几章

你好，您是想问外部融资需求量在中级第几章吗？外部融资需求量在中级第5章，因为中级财务管理这本书第5章讲述了筹资管理，小知识点，留存收益还有外部融资需求量，所以外部融资需求量在中级第5章。

外部融资需求量公式有资产

21世纪经济报道记者 杨志锦 上海报道财政部近期印发《关于加强“三公”经费管理严控一般性支出的通知》（财预〔2022〕126号 ）。通知提出，严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，不得巧立名目虚增财政收入，弥补财政收入缺口。进一步规范地方事业单位债务管控，建立严格的举债审批制度，禁止新增各类隐性债务，切实防范事业单位债务风险。其中，“不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入”引起市场广泛关注。

那么，当前国企购地情况如何？审计上如何界定虚增土地出让收入？该规定对市场影响几何？

城投拿地增加

去年下半年以来，由于土地市场不景气，地方国企尤其地方城投拿地的情况明显增加。

据中泰证券固收团队统计，今年前三季度，城投拿地金额占全国土地出让金的比重为11.77%。其中，江西城投拿地占比最高，为26.59%，江苏、湖南、四川、重庆4个省份城投拿地占比在15%-25%之间。

如从地市层面看，嘉峪关市、黄石市等5个地级市城投拿地占比在50%以上；遂宁市、岳阳市等18个地级市城投拿地占比在30%-50%之间；盐城市、常州市、宜昌市、绍兴市、柳州市等30个地级市城投拿地占比在20%-30%之间。

江浙地区某地市城投公司融资部人士表示，根据政府要求及公司资金情况，今年上半年以底价竞拍拿了一块地，主要是托底的作用。

“我们确实拿了两块地，之前没有拿过。基本上是以底价拿的，价格非常便宜，2块地加起来耗资4个亿，现在还没有缴完土地出让金。”中部省份某区县城投公司融资部人士进一步表示，因为是托底，土地出让金是要返还的，但是市里只返回一部分。比如我们交了2亿上去，市里面会拿到1个亿，给区财政是1个亿，公司还可以向区财政要1个亿回来。

不过也有一些城投是自主拿地。南方某地市城投公司人士表示，地方没有要求我们来帮助托底土地市场，我们参与土地的行为都是公司的决策。只是有的地段不是很好，有时候自然资源部门推出一块地挂牌，担心招拍的机构不多，会跟我们通通气，最多问我们是否有意愿拿地。

中泰固收分析称，在土地市场景气偏弱时期，城投公司参与土拍，一方面可以较低的成本获得土地，在未来土地升值后获得收益。但是另一方面，大额的土地购置，也会带来城投公司的资金占用压力，增加外部融资需求。

审计如何界定虚增土地出让收入？

在近年来监管日益趋严、禁止地方政府直接为融资平台注入土地资产的背景下，“城投公司购地+地方政府返还出让金”成为地方政府变相为城投公司注入土地资产、做大城投可质押资产同时虚增地方卖地收入的一种途径。

审计署公布的《国务院关于2014年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》披露，当年审计了29个省本级、200个市本级和709个县2008年至2013年土地出让收支情况。其中，问题之一就是通过收入空转等方式虚增1467亿元土地出让收入。

在近两年房地产市场疲弱的情况下，“城投公司购地+地方政府返还出让金”的操作一方面可以托底土地市场，另一方面可做大政府性基金收入规模，避免债务率、专项债付息支出/政府性基金支出等指标超过警戒线。因为专项债付息支出/政府性基金支出超过10%，地方将启动财政重整。

北方省份某地审计局负责人向记者介绍，近年来没有进行土地专项审计，但每年在对财政收支进行审计时会对土地出让收入进行审计。当地去年发现一个平台公司账上储备了很多土地，都是近些年为了虚增卖地收入拍得的。“平台公司是不允许储备土地的，取得土地就得使用。”

他还介绍，审计界定虚增土地出让收入，首先关注缴纳土地出让金的单位，是哪些企业缴纳的土地出让金，重点关注国有企业尤其是政府投融资平台公司。其次看企业拍入土地的目的，再次看企业缴纳土地出让金的资金来源。如果融资平台使用的资金是财政资金，拍入的土地没有实际项目、没有使用目的或者长期不使用土地，这样基本可以确定是虚增土地出让收入。

对于城投通过贷款等方式融资竞拍取得的土地，该人士认为，不论地方政府以专项款还是注资的名义将土地出让金返还给城投，如果所拍土地没有实际用途也将被认定为虚增土地出让收入。

市场影响几何？

现代咨询集团董事长丁伯康表示，近来不少地方政府为维持地方经济发展和解决政府正常运转的经费保障，采取了鼓励地方所属国有企业购买土地的方式，获得土地出让金收入。这个文件（126号文）的出台，对地方国企参与土地使用权招标拿地的行为，将是一个沉重的打击。地方国企参与地方土地市场招投标的温度，也将急剧下降。

丁伯康称，但是文件并未对国企购地的哪些行为属于虚增土地出让收入进行具体界定。对于主业为地产开发类的地方国有企业来说，影响可能相对会小一些。

“出于强化财政预算管理、规范地方政府及国企经营行为的需要，最好还是将国企参与土地转让的行为与虚增土地出让收入行为之间的关系，有所厘清。”丁伯康表示。

一位不愿具名的财政专家表示，126号文是预算司从财政收支和预算管理的角度来发文的，土地收入不能说不是重点，但其实能约束的很少。一方面举债购地，虚增收入怎么界定？这个行为本身是不违规的，只要这个举债行为不新增隐债就行。另一方面，站在当前这个时间点看，国企托地的力度也要下来了，因为拿了两年地，也确实没钱了。

实际上，2021年6月，财政部等部门宣布将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收。土地出让收入由市县国土资源管理部门（自然资源部门的前身）划转至税务部门征收后，城投公司以“购地+返还”形式虚增资产的难度将明显加大，地方政府虚增卖地收入的难度也在加大。

监管关注国企收购土地新增隐债问题

实际上，国企拿地资金一部分来自于银行贷款等市场化融资，可能涉及新增隐性债务的问题。记者从多位地方城投人士处了解到，今年5月华东某省份下发通知，要求辖区各地排查新增隐性债务情况。其中，重点关注本地区地方国企是否存在通过融资收购土地新增政府隐性债务等问题。

一位熟悉地方投融资业务的人士表示，根据现行规定，签订土地出让合同后，需在一定期限内支付50%的土地款，剩余50%在未来一定期限内缴清。一些实力强的国企，可以用自身经营收入收购土地，但是更多企业会从外部融资。对于外部融资，公司可能会以未来土地出让收入作为还款来源，或者政府及财政部门以其他形式承诺还款，这就涉及新增隐性债务的问题。

所谓隐性债务，指地方政府在法定政府债务限额之外直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务。主要包括以下两类：一是地方国有企事业单位等替政府举借，由政府提供担保或财政资金支持偿还的债务。二是地方政府在设立政府投资基金、PPP、政府购买服务等过程中，通过约定回购投资本金、承诺保底收益等形成的政府中长期支出事项债务。

“隐性债务的形式比较复杂，资金来源也比较多样，成因五花八门，但是穿透来看，直接聚焦项目与融资决策、资金最终用途和实际还款资金来源，判定地方政府是否仍在违法违规新增地方政府隐性债务。比如还款资金来源上，最终需要财政资金偿还的债务，就是隐性债务。”一位财政系统人士称。

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外部融资需求量公式推导

外部融资需求=增加的营业收入×经营资产销售百分比-增加的营业收入×经营负债销售百分比-可来自动用的金融资产-预计销售额×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)。外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的金融资产以及公房效简司内部留存收益满足一部分资金来源后，剩余需要通过金融活动从资本市场筹集的资金额。

一；外部融资与"内部办它斯具证都德至融资"相对。公司通过资本市场或某些投资者筹集投资项目所需要的资金的行为主要方式包括债权融资和股权融资。主要包括银行贷款、股权融资、租赁融资、商业信用、开发银行贷款和非正规金融机构等六种来源。融资（financing）是金融学术语，指企业根据自身的经营状况、资混识止主字多真金状况及发展需求，运用各种方式向金融360问答机构或金融中介机构筹集资金的一种业务活动。其常见形式有银行贷款、股票筹资、债券融资、典当盾劳条融资及海外融资等。P2C互联网小微金融融资平台。P2C借贷模式，people 同交在其委务仅的to company，中小企业为借款人，但企业信息及企业运营相对固定，有稳定的现金流及还款来源，信息容图为谁慢胡审置落易核实，同时企业的违约成本远高于个人，要求必须有担保、有抵押，安全性相对更好。投资者可以受益于众筹理财的高年化收益，借款企业可以实现低融资成本和灵活的红专儿级顾接区袁借款期限，还可使借款使用效率更飞钱清件聚价参许督应先为显化。同时，借款排稳证东肉容世鲜的承语周期和项目周期更加匹配。

二；基金组织。手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺管大李从根点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。国外基金比较多，所杂乐优棉待些氢以以这种方式投资的话国内公司的性质就刘延消助欢居措弦小通要改为中外合资。

三；银行承兑。知临北攻福乎每终融资企业为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行肉方其让承兑契约，承兑银行要在承兑汇票上签上表明承兑字样或签章。这样，经银行承兑的汇票就称为银行承兑汇票，银行承兑汇票具体说是银行替买方担保，卖方不必担心收不到货款迫需己改效预蛋突培题，因为到期买方的担保银行一定会支付货款。

四；银行承兑汇票融资的好处在于企业可以实现短、频、快，可以降低企业财务费用。投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。投资方将银行承确主故众质孙第飞诗搞兑拿走。这种融资的方式对否课标例第他跳选投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来微策院没工球。起码能够贴现80%。但问题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来。就是开出100%的银行承兑出来，那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题。这就要看公司的级别和跟银行的关系了。另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定，银行承兑最多只能开12个月的。大部分地方都只能开6个月的。也就是每6个月或1年你就必须续签一次。用款时间长的话很麻烦。

五；直存款。这个是最难操作的融资方式。因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。然后跟银行签定一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。注：这里的承诺不是对银行进行质押。是不同意拿这笔钱进行质押的。同意质押的是另一种融资方式叫做大额质押存款。当然，那种融资方式也有其违反银行规定的地方。就是需要银行签一个保证到期前30天收款平仓的承诺书。实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他地方的银行进行再贷款的。

外部融资需求量公式怎么理解

首先， 外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的金融资产以及公司内部留存收益满足一部分资金来源后，剩余需要通过金融活动从资本市场筹集的资金额。

其次，计算公式为

外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益

如果根据销售增加量来确定外部融资需求，则：

融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加

=资产销售百分比×新增销售额-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]

新增销售额=销售增长率×基期销售额

公司扩张中对外部资金的需求大致等于其资金需求总量减去自然负债和留存收益增加量以后的余额。在此应该强调的是，折旧虽然是公司一项重要的内部资金来源，并且在使用上具有很大的灵活性，但是折旧最终是为了使不断贬值的资产得到恢复，所以新增资金的来源不能是折旧。这样，我们就有：

外部资金需求量=需要增加的资金总量-自然负债增量-存留收益增量

或：EFN=(A/S)△S-(L/S)△S-MS1(1-d)

其中，EFN是对外部资金的需求总量；A/S是单位销售额所需要的资产数量，即每增加一个单位的销售额所需要增加的资产额；L/S是单位销售额所产生的自然负债数量，即每增加一个单位的销售额所能够增加的自然负债的数额；S1是下一年度的计划销售额或预期销售额；M是单位销售收入产生的税后利润；△S是销售额增量，即△S=S1 ? S0；d是股息支付率；(1-d)是税后净利润重新投资比率或存留收益率。

然后，从上面的公式我们可以看出，销售额增长率、资产利用率(特别是固定资产利用率)、资本密集度、销售利润率和公司的股利政策等5个因素对公司的外部资金需求量有重要的影响作用。

1．销售额增长率

增加销售额往往需要增加资金，而且销售额增长的幅度也常常是与对资金需求的规模成比例的。如果销售额增长幅度较高，超出了公司存留资金的供应能力，就需要进行外部融资。

2．资产利用率

虽然增加销售额需要按比例增加资金投入，但是如果公司已有的资产没有得到充分利用，则销售额增加对新增资产的压力就会相对小一些。反之，对外部融资的需求就高。

3．资本密集度

资本密集度是由A/S来表示的，即实现单位销售所需要占用资金的数量。这样，增加同样数量的销售，资本密集度越大，需要增加的资本就越多，对外部融资的需求也就越大。

4．销售利润率

销售利润率越高，同样销售额所产生的利润越大，公司内部积累能力就越强，对外部融资的需求也就越低。

5．公司股利政策

公司多发现金股利，用于内部积累的资金来源就会下降，对外部资金的需求也会相应上升。因此，股利政策实际上是公司融资政策的一部分，而且，股利政策也会对公司的市场价格产生影响。

最后，外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。如果销售净利率不变，股利支付率越高，外部融资需求越大，反之越小；如果股利支付率不变，销售净利率越大，外部融资需求越少，反之越大。通过敏感性分析，可以确定各因素变动对融资需求的影响程度。

外部融资需求量公式留存收益外部融资需求量公式理解

因为当企业需要融入资金时，留存收益也可以使用。