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文章目录：

• 营运资金的计算公式 存货
• 营运资金的计算公式中营运资金周转次数
• 财务管理营运资金的计算公式
• 营运资金的计算公式理解
• 增加的营运资金的计算公式

营运资金的计算公式 存货

即可将历年运营资金数额相加然后再除以累加和的具体年数得出年平均运营资金总额，这道题实际是一个求简单平均数的过程，小学算术即有此类题，例如企业近5年的运营资金总额分别为1.1亿，1.3亿，1.5亿，1.9亿，1.7亿则五年平均运营资金总额为（1.1＋1.3＋1.5＋1.9＋l.7）÷5＝1.5亿。萊垍頭條

营运资金的计算公式中营运资金周转次数

流动资金贷款需求量测算是企业在寻求融资和信贷机构处理融资需求时必须要测算的一个数值。

如何量化测算借款人的营运资金需求量，审慎确定借款人的流动资金贷款授信总额，在《流动资金贷款管理暂行办法》中给出了一些参考方法，但一些具体指标预期销售收入、销售利率的测算，自有资金的确定等，都没有进行明确界定。

所以在以往的实际工作中，大家通常是根据工作经验来进行测算，大抵需要掌握以下四个要点才能完成准确测算工作。

1

- 正确理解办法中所提营运资金的概念 -

广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。 狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。

银监会《参考方法》里营运资金与上述的概念均有所不同，其需求量的计算并没有考虑到货币资金、应收票据、短期投资、其他应收款和应付票据、其他应付款、应付职工薪酬、应交税费等内容，实际计算中可以根据上述科目的实际情况进行增减，如承兑汇票占用余额较大的，可以考虑在计算流动资金周转次数的公式中增加应收、应付票据的周转天数。

附：营运资金量=上年度销售收入×（1－上年度销售利润率）×（1+预计销售收入年增长率）/营运资金周转次数

其中：营运资金周转次数=360/(存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数+预付账款周转天数－预收账款周转天数+应收票据周转天数－应付票据周转天数)

2

- 合理确定两个预测数据 -

合理确定两个预测数据：即预期的销售收入增长率和销售利润率的确定。

销售收入增长率预测一般不超过当年国家统计局发布的《企业绩效评价标准值》对应行业、规模的销售增长率的优秀值，或企业前三年的销售收入平均增长率，新企业可以比照同行业、同规模企业，按实际情况预测。

销售利润率是指毛利率，一般不超过当年国家统计局发布的对应行业、规模的主营业务利润率或销售率的平均值，或企业前三年主营业务利润率或销售利润率的平均值，新企业可以比照同行业、同规模企业，也可根据项目评估报告（或可研报告）确定。

3

- 分清计算公式中三个减数所包含的范围 -

减数一流动资金贷款：包括各家银行贷款和银行承兑汇票的风险敞口部分；

减数二其他渠道提供的营运资金：包括股东借款、发债、职工集资、财政补贴、融资租赁购入的小型设备、发行股票、非金融机构融资等；

减数三自有资金：主要是指所有者权益中用于资金日常营运的部分即自有流动资金。

附：新增流动资金贷款额度=营运资金量－借款人自有资金－现有流动资金贷款－其他渠道提供的营运资金

4

- 掌握计算公式中自有资金的三种计算方法 -

这是流动资金贷款额度测算的核心，针对不同的企业选择不同的自有资金的计算方法是准确测算流动资金贷款额度的关键。

方法一，自有资金=货币资金，这是最简单的计算方法，也是最不准确的计算方法，应谨慎使用。适应范围：计算期无流动资金贷款、流动资产大于流动负债，且已进入稳定发展周期的企业；

方法二，自有资金=流动资产-流动负债，这是最常用的方法，主要适应计算期流动资产大于流动负债，且无中长银行借款的企业，一般贸易性企业均可采用此方法计算；

方法三，自有资金=企业所有者权益+长期负债-长期资产（包括长期投资、固定资产、无形及其它资产、长期待摊），该方法与方法二大同小异，主要适应资产负债比较复杂的集团客户和大中型企业等，一般生产型企业也可以采用该方法。

对同一个企业，采用不同的测算方法，流动资金贷款的需求额度可能完全不同。针对不同企业的情况，选择适合该企业的测算方法，可以使我们的测算更准确，也更容易发现企业真正存在的问题。

一般来说，测算出来的流动资金贷款需求额度大于申请额度的，表明借款人有可能要增加自有资金投入，如增加股东投入、引进战略投资者或到其他银行再融资；

小于申请额度的，那就表明申请人的借款用途可能不是全部投入生产经营，是否存在挪用于固定资产投资或房市、股市的可能；如果为负值，那就说明企业日常经营根本不需要贷款，除非一次性如赈灾物资生产、农副产品收购等。

从以上详尽的测算方法来看，要完成流动资金贷款需求量测算，并不是一件易事，尤其是对于测算企业量较大的金融机构而言，这样的人工测算方式略显繁杂。

在数字化不断发展的背景下，不少大型金融机构以及数字化金融科技公司也在升级转变，借助科技算法力量推出相关智能测算系统。

由中壬银兴原创研发的PVE债权评测系统即可高效完成企业流动资金贷款需求量的一键测算。这一测算依靠的是大数技术、PVE算力、前言算法以及人工智能等技术，一键输入企业的财报、流水和纳税申报表，即可完成流水反欺诈校验，快速输出真实精准的企业现金流区间值和详细的企业测评报告，帮助金融机构快速了解企业经营实况，为后续信贷决策如是否进件、授信额度等提供参考。

中壬银兴PVE债权评测系统专中小微企业量身打造，适用于中小微企业复杂多变的经营成长特点。

与其他金融机构特有的系统不同，借助中壬银兴PVE债权评测系统，中小微企业也可以进行自主测算，在申请融资前对自身的资金需求量和还贷能力有更为科学的把控，减少融资过程因信息不对称的踩“坑”行为。

此外，系统也可作为企业现金流健康体检的方式之一，全面护航中小微企业成长。

▲中壬银兴PVE债权测算明细-部分

总而言之，科学合理地测定企业流动资金占用额，并以此为基础，确定不同时期流动资金贷款的合理需求额，以提高资金使用效率，确保资金合理使用，是中小微企业融资和信贷机构进件审核的必备流程。

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财务管理营运资金的计算公式

一、基本的财务比率

　　（一）变现能力比率

　　1、流动比率

　　流动比率=流动资产÷资产负债

　　2、速动比率

　　速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

　　3、保守速动比率响期含额绍主＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债

　　（二）资产管理比率

　　1、营业来自周期

　　营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数

　　2、存货周转天数

　　存货周转率＝销售成本÷平均存货

　祖翻饭质喜难圆杨云随包　存货周转天数＝360÷存货周转率

　　3、应收账款周转天数

　　应收账款周转率360问答＝销售收入÷平均应收账款

　　应收账款周转天数＝360作胜征的胡卫通抓载袁÷应收账款周转率

　　“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。

　　4、流动资产周转率

　　流动资产周转率罗比块乐胡＝销售收入÷平均流动资产

　　5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额

　　（三）负债比率

　　1、资产负债率

　　资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%

　　2、产权比率

　　产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%

　　3、有形净值债务率

　　有形净值债务率＝〔负债总额盟度÷（股东权益－无形资产净值）〕×100%

　　4、已获利息倍数

　　已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用

　　长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）

　　5、影响长期偿债能力的其他因素

　　（1）长期租赁

　　（2）担保责任

　　（3）或有项目

　　（四）盈利能力比率

　哥完呀试学积　1、销售净利率

　　销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%

　　2、销售毛利率

　　销售毛利率＝〔（销售收入－销售成本）÷销售收入〕×100%

　　3、资产净利率

　　资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%

　　4、净资产收益率

　　净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%

　　二端给乱九直树鲁屋黄起厂、财务报表分析的应用

　　（一）杜帮财务分析体系

　　1、权益乘数

　　权益乘数＝1÷（1-资产负债率）

　　2、权益净利率

　　权益净利率＝资产净利率×权益乘数

　　＝销售净利率×铁引号盟还发资产周转率×权益乘数

　　（二垂企请抗灯程亮令门东子）上市公司财务比率

　　1、每股收益

　　每股收益＝净利润÷年末普通股份总数

　　＝（净利润－优先股股利）÷相量（年度股份总数－年度末优先股数）

　　2、市盈率

　　市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益

　　3、每股股利

　　每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数

　　4、股票获利率

　　股票获利率存预宁区华由久＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%

　　5、股利支付率

　　股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净夫晶张收益）×100%

　　6、股利保障倍数

　　股利保统率地障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利

　　＝1÷何院架股利支付率

　　7、每股净资产

　　每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数

　　8、市净率

　　市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产

　　（三）现金流量分析

　事敌　1、流动性分析

　　（限便岁差预站比1）现金到期债务比

　　现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务

　　（2）现金流动负债比

　　现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债

　　（3）现金债益而海色务总额比

　　现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额

　　2、获取现过识业思在金能力分析

　　（1）销售现金比率

　　销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额

　　（2）每股经营现金流量净额

　　每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数

　　（3）全部资产现金回收率

　　全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%

　　3、财务弹性分析

　　（1）现金满足投资比率

　　现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和

　　（2）现金股利保障倍数

　　现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利

　　第三章 财务预测与计划

　　一、财务预测的步骤

　　1、销售预测

　　财务预测的起点是销售预测。

　　2、估计需要的资产

　　3、估计收入、费用和保留盈余

　　4、估计所需融资

　　二、销售百分比法

　　（一）根据销售总额确定融资需求

　　1、确定销售百分比

　　2、计算预计销售额下的资产和负债

　　3、预计留存收益增加额

　　留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率）

　　4、计算外部融资需求

　　外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益

　　（二）根据销售增加量确定融资需求

　　融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加

　　＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－〔计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）〕

　　三、外部融资销售增长比

　　外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率×〔（1+增长率）÷增长率〕×（1-股利支付率）

　　四、内含增长率

　　如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。

　　五、可持续增长率

　　概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

　　其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。

　　财务政策体现于资产负债率和收益留存率。

　　1、根据期初股东权益计算可持续增长率

　　可持续增长率＝股东权益增长率

　　＝

　　＝

　　＝期初权益资本净利率×本期收益留存率

　　＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

　　2、根据期末股东权益计算的可持续增长率

　　可持续增长率＝

　　＝

　　3、可持续增长率与实际增长率的联系：

　　（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。

　　（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。

　　（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。

　　（4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。

　　第四章 财务估价

　　一、货币时间价值的计算

　　（一）复利终值

　　S＝p×（1+i）n

　　其中：（1+i）n 被称为复利终值系数，符号用（ ，i，n）表示。

　　（二）复利现值

　　P＝s×（1+i）

　　其中：（1+i） 被称为复利现值系数，符号用（ ，i，n）表示。

　　（三）复利息

　　I＝S－P

　　（四）名义利率与实际利率

　　i＝（1+ ） -1

　　式中：r－名义利率；

　　M－每年复利次数；

　　i－实际利率。

　　（五）普通年金终值和现值

　　1、普通年金终值

　　S=A×

　　式中 是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作（ ,i,n）,称为年金终值系数。

　　2、偿债基金

　　A＝s×

　　式中 是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（ ,i,n）。

　　3、普通年金现值

　　P＝A×

　　式中 称为年金现值系数，记作（ ,i,n）

　　4 、投资回收系数

　　A＝P×

　　式中 是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（ ,i,n）。

　　（六）预付年金终值和现值

　　1、预付年金终值

　　S＝A×〔 -1〕

　　式中的〔 -1〕是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数 相比，期数加1，而系数减1，可记作〔（ ,i,n+1）-1〕。

　　2、预付年金现值计算

　　P＝A×〔 +1〕

　　式中〔 +1〕是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数 相比，期数要减1，而系数要加1，可记作〔（ ，I，n-1）+1〕。

　　（七）递延年金

　　1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。

　　P =A×（P/A,i,n）

　　P =P ×（1+i）

　　0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100

　　第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（M＋N）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M）的年金现值，即可得出最终结果。

　　P ＝A×（P/A，i，m+n）

　　P =A×（P/A，i，m）

　　P = P - P

　　（八）永续年金

　　P＝A×

　　二、债券估价

　　（一）债券估价的基本模型

　　PV＝ + +………+

　　式中：PV－债券价值

　　I－每年的利息

　　M－到期的本金

　　i－贴现率

　　n－债券到期前的年数

　　（二）债券价值与利息支付频率

　　1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F）的债券。

　　PV＝

　　2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。

　　PV＝ +

　　式中：m－年付利息次数；

　　N－到期时间的年数；

　　i－每年的必要报酬率；

　　M－面值或到期日支付额。

　　3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。

　　PV＝

　　（三）债券的收益率

　　购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数

　　V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/S，i，n）

　　用试误法求式中的i值即可。

　　i=i + ×（i -i ）

　　也可用简便算法求得近似结果：

　　i= ×100%

　　式中：I－每年的利息

　　M－到期归还的本金；

　　P－买价；

　　N－年数。

　　三、股票估价

　　（一）股票评价的基本模式

　　P ＝

　　式中：D －t年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。

　　R -贴现率；

　　t－－年份。

　　（二）零成长股票的价值

　　P ＝D÷R

　　（三）固定成长股票的价值

　　P＝

　　式中：D ＝D ×（1+g）；D 为今年的股利值；

　　g－股利增长率。

　　（四）非固定成长股票的价值

　　采用分段计算，确定股票的价值。

　　（五）股票的收益率

　　R＝ +g

　　式中： －－股利收益率

　　g—股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。

　　P －是股票市场形成的价格。

　　四、风险和报酬

　　（一）单项资产的风险和报酬

　　1、预期值

　　预期值（ ）＝

　　式中：P －第i种结果出现的概率；

　　K －第i种结果出现后的预期报酬率；

　　N－所有可能结果的数目。

　　2、离散程度（方差和标准差）

　　表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。

　　（1）方差

　　总体方差＝

　　样本方差＝

　　（2）标准差

　　总体标准差＝

　　样本标准差＝

　　总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。

　　样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本”

　　式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。

　　在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。

　　在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：

　　标准差（ ）＝

　　变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为：

　　变化系数＝ ＝

　　（二）投资组合的风险和报酬

　　1、预期报酬率

　　r =

　　式中：r －是第j种证券的预期报酬率；

　　A －是第j种证券的在全部投资额中的比重；

　　M－是组合中的证券种类总数。

　　2、标准差

　　＝

　　式中：m－组合内证券种类总数；

　　A －第j种证券在投资总额中的比例；

　　A －第k种证券在投资总额中的比例；

　　－是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。

　　3、协方差的计算

　　＝r •； •；

　　式中：r －是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数；

　　－是第j种证券的标准差；

　　－是第k种证券的标准差。

　　4、相关系数

　　相关系数（r）＝

　　（三）资本资产定价模型

　　1、系统风险的度量（贝他系数）

　　β ＝ ＝ ＝r （ ）

　　式中：COV（K ，K ）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；

　　－市场组合的标准差；

　　－第J种证券的标准差；

　　r －第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。

　　2、贝他系数的计算方法有两种：

　　一种是：使用回归直线法。

　　另一种是按照定义求β，其步骤是：

　　第一步求r （相关系数）

　　相关系数（r）＝

　　第二步求标准差 、

　　利用公式 ＝ 求出 、

　　第三步求贝他系数

　　β ＝r （ ）

　　3、投资组合的贝他系数

　　β＝

　　4、证券市场线

　　K =R +β（K －R ）

　　式中：K －是第i个股票的要求收益率；

　　R －是无风险收益率；

　　K －是平均股票的要求收益率；

　　（K －R ）－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。

　　第五章 投资管理

　　一、资本投资评价的基本原理

　　投资人要求的收益率＝

　　＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本

　　投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。

　　二、投资项目评价的基本方法

　　（一）净现值法

　　净现值＝ －

　　式中：n－投资涉及的年限；

　　I －第k年的现金流入量；

　　O －第k年的现金流出量；

　　i－预定的贴现率。

　　（二）现值指数法

　　现值指数＝ ÷

　　优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。

　　（三）内含报酬率法

　　内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。

　　i=i + ×（i -i ）

　　（四）回收期法

　　回收期＝

　　主要用于测定方案的流动性而非营利性。

　　（五）会计收益率法

　　会计收益率＝ ×100%

　　三、投资项目现金流量的估计

　　（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：

　　1、区分相关成本和非相关成本

　　2、不要忽视机会成本

　　3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响

　　4、对净营运资金的影响

　　（二）固定资产更新项目的现金流量

　　举例：

　　继续使用旧设备 n＝6 200（残值）

　　600 700 700 700 700 700 700

　　更换新设备 n＝10 300（残值）

　　2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400

　　1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本

　　旧设备平均年成本＝

　　新设备平均年成本＝

　　2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本

　　有三种计算方法：

　　（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。

　　旧设备平均年成本＝

　　新设备平均年成本＝

　　（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。

　　旧设备平均年成本＝ +700－

　　新设备平均年成本＝ +400－

　　（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。

　　旧设备平均年成本＝ +700+200×15%

　　新设备平均年成本＝ +400＋300×15%

　　3、固定资产的经济寿命

　　UAC＝ ÷（ ，i，n）

　　式中：UAC－固定资产平均年成本

　　C－固定资产原值；

　　S －n年后固定资产余值；

　　C －第t年运行成本；

　　n－预计使用年限；

　　i－投资最低报酬率；

　　（三）所得税和折旧对现金流量的影响

　　税后现金流量的计算有三种方法：

　　1、根据现金流量的定义计算

　　营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

　　2、根据年末营业结果来计算

　　营业现金流量＝税后净利润+折旧

　　3、根据所得税对收入和折旧的影响计算

　　营业现金流量＝收入×（1-税率）－付现成本×（1-税率）+折旧×税率

　　四、投资项目的风险处置

　　（一）投资项目风险的处置方法

　　1、调整现金流量法

　　风险调整后净现值＝

　　式中：a －是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。

　　2、风险调整折现率法

　　调整后净现值＝

　　风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。

　　项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）

　　（二）企业资本成本作为项目折现率的条件

　　使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。

　　计算项目的净现值有两种方法：

　　1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。

　　净现值＝ －原始投资

　　2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。

　　净现值＝ －股东投资

　　（三）项目系统风险的估计

　　项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。

　　调整时，先将含有资本结构因素的 转换为不含负债的 ，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的 。转换公式如下：

　　1、在不考虑所得税的情况下：

　　＝

　　2、在考虑所得税的情况下：

　　＝

　　根据 可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。

　　第六章 流动资金管理

　　一、现金和有价证券管理

　　企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。

　　确定最佳现金持有量的方法有以下几种：

　　（一）成本分析模式

　　企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。

　　（二）存货模式

　　利用公式：总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C）×F

　　求得最佳现金持有量公式：

　　C ＝

　　式中：T－一定期间内的现金需求量；

　　F－每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；

　　K－持有现金的机会成本，即有价证券的利率。

　　（三）随机模式

　　现金返回线R＝ +L

　　现金存量的上限H＝3R－2L

　　式中：b－每次有价证券的固定转换成本；

　　i－有价证券的日利息率；

　　－预期每日现金余额变化的标准差。

　　二、应收账款管理

　　应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。

　　（一）信用期间

　　确定恰当的信用期的计算步骤：

　　1、收益的增加

　　收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献

　　2、应收账款占用资金的应计利息增加

　　应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本成本

　　应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率

　　应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期

　　3、收账费用和坏账损失增加

　　4、改变信用期的税前损益

　　改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加

　　（二）信用标准

　　评估标准以“五C”系统来进行。

　　1、品质：指信誉。

　　2、能力：偿债能力。

　　3、资本：财务实力和财务状况。

　　4、抵押：能被用作抵押的资产。

　　5、条件：经济环境。

　　（三）现金折扣政策

　　确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：

　　1、收益的增加

　　收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献

　　2、应收账款占用资金的应计利息增加

　　提供现金折扣的应计利息＝

　　+

　　3、收账费用和坏账损失增加

　　4、估计现金折扣成本的变化

　　现金折扣成本增加＝新的销售水平×新的现金折扣率

　　×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平

　　×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例

　　5、提供现金折扣后的税前损益

　　税前损益＝收益增加－成本费用增加

　　三、存货管理

　　（一）储备存货的成本

　　1、取得成本

　　（1）订货成本

　　（2）购置成本

　　2、储存成本

　　3、缺货成本

　　（二）经济订货量基本模型

　　1、 经济订货量 ＝

　　式中：K－每次订货的变动成本

　　D－存货年需要量；

　　K －储存单位变动成本

　　2、 每年最佳订货次数N ＝

　　3、 与批量有关的存货总成本TC ＝

　　4、 最佳订货周期t ＝

　　5、 经济订货量占用资金I ＝ ×U

　　式中：U－存货单价。

　　（三）订货提前期

　　再订货点R＝L•；d

　　式中：L－交货时间；

　　d－每日平均需用量。

　　（四）存货陆续供应和使用

　　1、 经济订货量 ＝

　　式中：P－每日送货量；

　　d－存货每日耗用量。

　　2、 与批量有关的存货总成本TC ＝

　　（五）保险储备

　　1、 再订货点R＝交货时间×平均日需求+保险储备

　　2、 存货总成本TC ＝缺货成本＋保险储备成本

　　＝K •；S•；N+B•；K

　　式中：K －单位缺货成本；

　　S－一次订货缺货量；

　　N－年订货次数；

　　B－保险储备量；

　　K －单位存货成本。

　　第七章 筹资管理

　　一、债券的发行价格

　　债券发行价格＝ ＋

　　式中：t－付息期数；

　　n－债券期限。

　　二、应付账款的成本

　　放弃现金折扣成本＝ ×

　　三、短期借款的信用条件

　　1、信贷限额

　　是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。

　　2、周转信贷协定

　　是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

　　3、补偿性余额

　　是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。

　　实际利率＝ ×100%

　　四、短期借款的支付方法

　　1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。

　　2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。

　　实际利率＝ ×100%

　　3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。

　　实际利率＝ ×100%

　　第八章 股利分配

　　一、股票股利

　　发放股票股利后的每股收益＝

　　发放股票股利后的每股市价＝

　　式中：E －发放股票股利前的每股收益；

　　D －股票股利发放率；

　　M－股利分配权转移日的每股市价。

　　第九章 资本成本和资本结构

　　一、债务成本

　　（一）简单债务的税前成本

　　P ＝ 求使该式成立的K （债务成本）

　　式中：P －债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；

　　P －本金的偿还金额和时间；

　　I －债务的约定利息；

　　K －债务成本；

　　N－债务的期限，通常以年表示。

　　（二）含有手续费的税前债务成本

　　P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本）

　　式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。

　　（三）含有手续费的税后债务成本

　　1、简便算法

　　税后债务成本K ＝K ×（1－t）

　　式中：t－所得税税率。

　　这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。

　　2、更正式的算法

　　P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本）

　　二、留存收益成本

　　（一）股利增长模型法

　　K ＝ +G

　　式中：K －留存收益成本；

　　D －预期年股利额；

　　P －普通股市价；

　　G－普通股利年增长率。

　　（二）资本资产定价模型

　　K ＝R ＝R +β（R －R ）

　　式中：R －无风险报酬率；

　　R －平均风险股票必要报酬率；

　　β－股票的贝他系数。

　　（三）风险溢价法

　　K ＝K +RP

　　式中：K －债务成本；

　　RP －股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

　　三、普通股成本

　　K ＝ +G

　　式中：D －预期年股利额；

　　P －普通股市价；

　　G－普通股利年增长率。

　　四、加权平均资本成本

　　K ＝

　　式中：K －加权平均资本成本；

　　K －第j种个别资本成本；

　　W －第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。

　　五、财务杠杆

　　（一）经营杠杆系数

　　DOL= = =

　　式中： EBIT－息前税前盈余变动额；

　　EBIT－变动前息前税前盈余；

　　Q－销售变动量；

　　Q－变动前销售量；

　　P－产品单位销售价格；

　　V－产品单位变动成本；

　　F－总固定成本；

　　S－销售额；

　　VC－变动成本总额。

　　（二）财务杠杆系数

　　DFL＝ ＝

　　式中： EPS－普通股每股收益变动额；

　　EPS－变动前的普通股每股收益；

　　I－债务利息。

　　（三）总杠杆系数

　　DTL＝DOL×DFL＝ ＝

　　六、资本结构

　　（一）融资的每股收益分析

　　每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。

　　每股收益EPS＝ ＝

　　式中：S－销售额；

　　VC－变动成本；

　　F－固定成本；

　　I－债务利息；

　　T－所得税税率；

　　N－流通在外的普通股股数；

　　EBIT－息前税前盈余。

　　（二）最佳资本结构

　　企业的市场总价值V＝股票总价值S+债券价值B

　　股票的市场价值S＝

　　式中：K －权益资本成本。K ＝R ＝R +β（R －R ）

　　加权平均资本成本K ＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×股票额占总资本比重

　　＝K ×（ ）（1-T）+K ×（ ）

　　式中：K －税前的债务资本成本。

　　第十章 企业价值评估

　　一、现金流量折现法

　　（一）现金流量模型的种类

　　任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价，其价值都是以下三个变量的函数：

　　价值＝

　　1、现金流量

　　在价值评估中?

　　参考资料：财务管理

营运资金的计算公式理解

营运资金计算公式：营运资金=流动资产-流动负债＝(总资产－非流动资产）-(总资产－所有者权益－长期负债）=(所有者权益＋长期负债）-非流动资产＝长期资本－长期资产。

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念。

特点：

1、周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2、非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

3、数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

4、来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

增加的营运资金的计算公式

#头条创作挑战赛#

一、目标现金余额的确定

(1)成本模型

最佳现金持有量=相关成本之和最小=机会成本+管理成本+短缺成本

(2)存货模型

相关成本:

①机会成本

②交易成本

计算公式??图——手抄笔记

(3)随机模型(米勒·奥尔模式)

控制原理:根据历史经验和现实需要，测算出持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下线限，将现金量控制在上下限之内。(图附计算公式及例题)