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本文知识点归纳及重点：康美药业投资者索赔会是中国版首例集体诉讼、康美药业民事赔偿

马博财税闲谈

最近，康美药业（股权）投资者索赔判决一案，引发广泛关注。但除了股票投资者以外，还有一群损失惨重的人，应该予以关注，那就是公司债券和优先股投资者，还有借款给公司的银行和其他债权人。

造假上市公司对股票投资者赔偿，列入公司债权，参与破产重整清偿，是对公司债权人利益的再一次侵害！

康美案，投服中心代表投资者起诉，判了赔偿24.59亿，赔偿金额看起来挺大，但与造假金额超过300亿、市值损失超过800亿相比，只能算是毛毛雨。

与此同时，康美药业的债务超过400多亿，目前处于资不抵债状态，在走破产重整程序。

2021年11月19日，媒体报道：

康美药业重整计划表决通过

经人民法院批准，证券虚假陈述侵权集体诉讼案特别代表人等675家债权申报人享有临时表决权参加投票。

......

根据重整计划，康美药业债权人的债权经法律确认后将全部清偿。其中，50万元以下的债权部分，将全额现金清偿；超出部分将以以股抵债、信托收益权等方式予以清偿。证券虚假陈述侵权集体诉讼案确认的赔偿发生法律效力后也将按此清偿。

报道一出，业内有人认为，康美虚假陈述案的其他连带赔偿责任人，可以松一口气了，康美药业公司承担了全部的赔偿，其他人可以不用赔了。

但实际上这是误读，仅从上市公司公告和媒体报道的内容，并不能得出此结论。

破产重整计划需要对康美的债务作出处理，这是必需的程序。判决生效后，虚假陈述案的赔偿是康美的债务之一，重整计划需要将其一视同仁纳入破产重整债务本身就是必须的。而在重整计划中，将其与其他普通债权人一视同仁进行清偿也是正常的处理。

但从目前清偿结果来看，康美药业仅靠公司自身资产和实控人财产，清偿比例要达到100%不大可能。那么，不够清偿的部分，承担连带赔偿责任的会计师事务所、签字会计师合伙人、独董等还是负有连带赔偿责任的。

而且，从法律上来说，连带责任赔偿本身并不区分先后顺序，原告可以直接要求任一连带责任人承担赔偿的。

这次起诉索赔，是股票投资者发起的。康美药业还发行了债券、优先股和向银行借款融资，这些债券投资人及借款银行，也是虚假财务报告的受害者者，应该向相关责任人（实控人、签字会计师、高管）索赔。

股票投资者是公司股东，本来是剩余权益索取者，现在上市公司财产本身已不足清偿已有债务，按照道理，公司财产的清偿顺序，首先是债权人，然后是优先股，最后是普通股股东。

但现在股票投资者通过起诉获赔，赔偿款即成为上市公司债务。如果上市公司能足以清偿所有债务，对其他债权人也没有影响，只是影响到新进股东利益。但造假上市公司陷入破产危机，清偿能力有限，赔偿给股权投资者的损失也列入债权，无疑是对债权人利益的再次侵害。

因虚假财务报告遭受损失的债权人，建议加紧起诉，实控人及其他相关责任人（中介机构、董监高、签字会计师等）的财产用于偿还股票投资者后，债权人的利益更难得到保障！

财务造假另一判决案例，五洋债的投资人起诉和索赔就是榜样。

另外，从法律角度来说，对列入普通债权参与破产清偿获得赔偿的部分，本身已经影响到其他普通债权人的利益，对这部分金额，应当允许其他债权人代为追偿，即其他普通债权人可以就该金额，向其他相关责任人（实控人、中介机构、会计师、董监高）追偿。